发信人: bingya (bing), 信区: PKU 标 题: 据说那个 David Li 本科北大 发信站: BBS 未名空间站 (Sat Feb 28 23:41:42 2009) 数学系的 -- ※ 来源:·WWW 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 173.59.]
发信人: arm (世界好大), 信区: PKU 标 题: Re: 据说那个 David Li 本科北大 发信站: BBS 未名空间站 (Sun Mar 1 03:18:13 2009), 转信 微机上不是说南开的么 【 在 bingya (bing) 的大作中提到: 】 数学系的 -- ※ 来源:·WWW 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 173.59.] -- ※ 来源:·BBS 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 24.250.]
发信人: bingya (bing), 信区: PKU 标 题: Re: 据说那个 David Li 本科北大 发信站: BBS 未名空间站 (Sun Mar 1 20:01:26 2009) 南开的硕士 -- ※ 来源:·WWW 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 173.59.]
发信人: ghoul (泡泡龙), 信区: PKU 标 题: Re: 据说那个 David Li 本科北大 发信站: BBS 未名空间站 (Mon Mar 2 00:54:27 2009), 转信 干啥的 【 在 bingya (bing) 的大作中提到: 】 : 数学系的 -- ※ 来源:·BBS 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 96.253.]
发信人: fenge (大风), 信区: PKU 标 题: Re: 据说那个 David Li 本科北大 发信站: BBS 未名空间站 (Mon Mar 2 12:23:19 2009) David X. Li From Wikipedia, the free encyclopedia David X. Li is a quantitative analyst and a qualified actuary who pioneered the use of Gaussian copula models for the pricing of collateralized debt obligations (CDOs).[1][2] Li grew up in rural China in the 1960s.[1] He received a master's degree in economics from Nankai University before leaving China to earn an MBA from Laval University in Quebec.[1] He then received a master's in actuarial science and a PhD in statistics from the University of Waterloo in Ontario.[ 1] His financial career began in 1997 at Canadian Imperial Bank of Commerce. [1] In 2004 he moved to Barclays Capital where he worked on rebuilding its quantitative analytics team.[1] In 2000, while working at JPMorgan Chase, Li published a paper in The Journal of Fixed Income titled "On Default Correlation: A Copula Function Approach."[2] This was the first appearance of the Gaussian copula which quickly became a tool for financial institutions to correlate associations between multiple securities.[1] This allowed for CDOs to be accurately priced for a wide range of investments that were previously too complex to price, such as mortgages. However in the aftermath of the Global financial crisis of 2008–2009 the model has been seen as fundamentally flawed and a " recipe for disaster".[1] Li himself said in 2005, "Very few people understand the essence of the model."[3] In 2008 Li moved to Bejing where he works for China International Capital Corporation as head of the risk-management department.[1] -- ※ 来源:·WWW 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 38.117.]
发信人: fenge (大风), 信区: PKU 标 题: 《连线》17-03期封面：导致华尔街灾难的模型 发信站: BBS 未名空间站 (Mon Mar 2 12:25:01 2009) David X. Li（中文名是什么？）是Quant中的传奇，因为他发明的Gaussian copula公 式是CDS，CDO产生的基础。可以说是David X Li一手造就了今天波及全球摧毁华尔街的 金融危机。现在我们可敬的老李同志已经安然返回了祖国的怀抱，在北京出任中国国际 金融有限公司风险管理主管。现在华尔街发出了全球通缉令，有认识老李同志一定要记 得提醒他躲一躲风声。 David X. Li：http://en.wikipedia.org/wiki/David_X._Li Wired杂志的原文 ：http://www.wired.com/techbiz/it/magazine/17-03/wp_quant 《连线》17-03期封面：导致华尔街灾难的模型 新浪财经讯 本期《连线杂志》介绍了近乎荒诞、且另美国和全球金融体系摇摇欲坠的 事件：所有全球金融精英人士对一个中国人构建的金融计量模型几乎像圣经一样顶礼膜 拜，但精英们忘却了模型的限制条件的警告，最终使它失效，他们也付出了可怕的代价。 人们此前总认为像David X. Li这样有数学天才者可能在某日会得到诺贝尔经济学 奖的眷顾，因金融经济学者，甚至华尔街的这类人才的确此前也获得过诺奖。DavidX. Li的开创性工作是度量投资风险。与以前获得诺奖学者的贡献相比，他的办法更有影响 力、更快速。但就在晕头转向的银行家、政治家、监管者和投资者整肃自大萧条以来最 严重的金融残局时，Li可能更感庆幸的是自己还有一份金融业的工作。 David X. Li从事的研究是确定资产间的相关性(correlation)，或称之为一些全异 的事件似乎如何有关联，并以简单和规范的数学模型做描述。他构建的被称之为线性相 依关系(Gaussian copula function)的模型几乎像是金融界毫无疑义的突破，是一项令 巨大而极其复杂的风险，能以数学手段比以前更容易和精确地进行描述和度量的新型金 融科技。 Li的方法能够让数量巨大的新型证券进行交易，将金融市场扩展至几乎不可思议的 水平。他的方法被广泛使用，从债券投资者到华尔街，从评级机构和监管者。它已深深 地植根于业内，并让一些人赚到了钱。但不幸的是精英们忘却了模型的限制条件的警告 ，最终使它失效。当因金融系统基础动摇而爆发的危机吞噬了数万亿美元，使全球银行 体系处于严重危险之中时，David X. Li的模型变为纯粹的废物。如同给世界金融体系 带来一落千丈的无底亏损的创新一样，他的模型也创新性地沦落至历史的底部。 令人们惊诧的问题是，一个计量模型怎会给金融界带来如此毁灭性的结果。答案在 于让养老基金、保险公司和对冲基金向企业、各国家和购房者发放数万亿美元贷款的庞 大债券市场。企业若想发行债券借款，投资者会严密审查公司账目，以确认公司能有足 够资金偿还贷款。若放款人认为贷款的风险很高，他们索要的利息率也会更高。 债券投资者通常也对由数百乃至上千个住房按揭贷款构成的资产池进行投资。现在 涉及的这类活动总规模大得惊人：美国购房人所欠下总债务已达11万亿美元。然而，按 揭贷款资产池的情况比债券市场更混乱。这类投资中，因购房者每月集体偿还的现金量 ，是取决于已获得再融资的购房人数量和因违约未还款人的函数，因此投资不存在保证 性的确定利率。同样，如此借贷活动也无固定的还款到期日。因购房人以无法预测的时 间偿还按揭，例如购房者决定出售房产，池内的还款总数也是无规律可循。最令人头痛 的问题是，尚无法找到给违约出现机会确定一个单个概率值的办法(即概率越高、贷款 损失风险越大)。 华尔街解决的办法是，通过一个称之为划分等级(tranching)的办法，它将整个池 内各类资产进行分级，创建以标注3A评级的无风险的安全债券。位于第一级别的投资者 能够最先获得偿还债息，其他类别投资者虽因违约风险较高而评级稍低，但可收取更高 的利率。 评级机构和投资者之所以对3A级的债券感到放心是因为他们相信，成百上千的贷款 购房者不会在同一时间内发生违约行为。某人可能会丢掉工作，其他人可能生病。但这 些都是不会给按揭贷款资产池整体带来重大影响的个体不幸事件。但所有的灾难性事件 并非都是个体性，等级划分作法并未解决资产池风险的全部问题。 如房价可能下跌的事件会在同时影响到一大批人。如某购房者家附近住房价值下跌 ，此人住房的资产净值也同样会下降，他(她)周边邻居的房产会跟着下跌的可能性更大 。一旦此购房人还款违约，周边邻居违约的可能性也更大。这就是所谓的相关性，即一 个变量变化与另一些变量的关系和影响程度，度量此关系和关系程度高低是确定按揭贷 款债券风险大小的重要部分。 只要投资者能够对风险定价，他们一定喜欢它。他们厌恶的是不确定性，即无法确 定风险大小。正因如此，债券投资者、按揭贷款放款者拼命地想要找到能够度量、模拟 相关性，并对其进行定价的方法。在计量模型应用于金融市场前，令投资者对按揭贷款 资产池中投资感到安全的唯一时刻是不存在风险，即这类债券都是由联邦政府通过房地 美和房利美两家企业进行隐形担保。 随着全球金融市场在1990年代快速扩张，数以万亿计美元要进入市场，若投资者能 够找到确定任何资产间的相关关系的方法，这些资金便能顺利进入市场。但这是个折磨 人的痛苦问题，特别是考虑到成百上千类资产在时刻不停波动和变化。无论是谁解决了 这样一个问题不仅会赢得华尔街永恒的感谢，而且非常可能会引起诺贝尔奖委员会的关 注。 此时巧合的是，在摩根大通工作的David X. Li2000年在《固定收益杂志》( Journal of Fixed Income)上发表了一份名为“On Default Correlation: A Copula Function Approach”的论文。论文以相对简单的数学方法，在不用参考历史默认数据( historical default data)情形下，以一种非常聪明方式构造了违约相关性的模型。取 而代之，他使用信用违约调期产品(creditdefault swap，CDS)价格的市场数据。 由于针对每个借款人发行的CDS数量可以无限，调期产品供应并不制约债券供应方 式，所以处于开创阶段的CDS市场以异乎寻常速度增长，所向披靡，规模大大地超过了 其作为基础的债券市场。 尽管David X. Li现已淡出人们当前讨论金融危机原因的视野，并于去年离开美国 回到中国，开始负责北京的中国金融公司风险管理部工作。但在与旧友叙事中，他不愿 再提他的那篇论文，并称在未获公司公关部的准许前，他不能谈此事。中金公司在回应 外部询问时，公司新闻办公室以电子邮件回答称，Li已不再从事他以前工作，故无需向 媒体交代任何问题。 在现实金融世界中，太多金融分析人士只看到他们眼前的毫无生命的数字，而忘却 了这些数字所代表的有形和真实的现实。他们认为，能够仅靠只有数年价值的数据来模 拟计算，再定出那些每10000年才可能发生一次事件的概率。人们此后就以如此概率进 行投资，而不思考一下这些数据究竟是否有实际意义。正如Li本人对自己的模型的表态 ，最危险的事情莫过于人们相信模型能给他们带来所盼的结果。(皖东) http://finance.sina.com.cn/money/20090225/15185900551.shtml -- ※ 来源:·WWW 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 38.117.]
发信人: gausschen (aaaa), 信区: PKU 标 题: Re: 据说那个 David Li 本科北大 发信站: BBS 未名空间站 (Thu Mar 5 11:15:37 2009), 转信 好象是叫李祥林 【 在 bingya (bing) 的大作中提到: 】 : 数学系的 -- ※ 来源:·BBS 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 71.68.]
发信人: athlon (Give Down), 信区: PKU 标 题: Re: 《连线》17-03期封面：导致华尔街灾难的模型 发信站: BBS 未名空间站 (Fri Mar 6 04:32:49 2009) 钻石卧底？ 【 在 fenge (大风) 的大作中提到: 】 : David X. Li（中文名是什么？）是Quant中的传奇，因为他发明的Gaussian copula公 : 式是CDS，CDO产生的基础。可以说是David X Li一手造就了今天波及全球摧毁华尔街的 : 金融危机。现在我们可敬的老李同志已经安然返回了祖国的怀抱，在北京出任中国国际 : 金融有限公司风险管理主管。现在华尔街发出了全球通缉令，有认识老李同志一定要记 : 得提醒他躲一躲风声。 : David X. Li：http://en.wikipedia.org/wiki/David_X._Li : Wired杂志的原文 ：http://www.wired.com/techbiz/it/magazine/17-03/wp_quant : 《连线》17-03期封面：导致华尔街灾难的模型 : 新浪财经讯 本期《连线杂志》介绍了近乎荒诞、且另美国和全球金融体系摇摇欲坠的 : 事件：所有全球金融精英人士对一个中国人构建的金融计量模型几乎像圣经一样顶礼膜 : ................... -- ※ 来源:·WWW 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 75.18.]
发信人: xixixixi (灌水太多被封了), 信区: PKU 标 题: Re: 《连线》17-03期封面：导致华尔街灾难的模型 发信站: BBS 未名空间站 (Fri Mar 6 08:19:35 2009) 分特,多维正态分布也是突破?? 【 在 fenge (大风) 的大作中提到: 】 : David X. Li（中文名是什么？）是Quant中的传奇，因为他发明的Gaussian copula公 : 式是CDS，CDO产生的基础。可以说是David X Li一手造就了今天波及全球摧毁华尔街的 : 金融危机。现在我们可敬的老李同志已经安然返回了祖国的怀抱，在北京出任中国国际 : 金融有限公司风险管理主管。现在华尔街发出了全球通缉令，有认识老李同志一定要记 : 得提醒他躲一躲风声。 : David X. Li：http://en.wikipedia.org/wiki/David_X._Li : Wired杂志的原文 ：http://www.wired.com/techbiz/it/magazine/17-03/wp_quant : 《连线》17-03期封面：导致华尔街灾难的模型 : 新浪财经讯 本期《连线杂志》介绍了近乎荒诞、且另美国和全球金融体系摇摇欲坠的 : 事件：所有全球金融精英人士对一个中国人构建的金融计量模型几乎像圣经一样顶礼膜 : ................... -- ※ 来源:·WWW 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 75.142.]
发信人: jre (offer me), 信区: PKU 标 题: Re: 据说那个 David Li 本科北大 发信站: BBS 未名空间站 (Tue Mar 10 00:20:21 2009) 原来是我党派出的无间道啊 -- ※ 来源:·WWW 未名空间站 海外: mitbbs.com 中国: mitbbs.cn·[FROM: 72.195.]
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